沪指昨日突破60日均线，上升通道被打开，今日继续向上攀升。更为难能可贵的是，上证指数量能随之进一步放大，显示前期困扰A股的主要因素——流动性似乎有了回暖迹象。

政策面的好转被认为是这波反弹的主要动力，中国人民银行周二表示，虽然未来国内经济仍受到欧洲债务危机等不利因素的影响，中国经济放缓趋稳的可能性较大，但二次探底依然不大可能，央行对经济趋势持谨慎乐观态度，将继续保持宏观经济政策的稳定性与连续性。

央行表示，未来信贷总体需求将呈总体趋缓态势，如贷款余额增速保持6月份水平，全年新增人民币贷款将不超过7.5万亿。央行指出，6月19日中国央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，是继续完善有管理的浮动汇率制度的重大举措，更有利于保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡和金融市场的稳定。

就目前来看，宏观数据整体而言对股市提供支持，相信流动性紧绌情况即将结束，而经济增长阶段性的底部或以显现。我们认为，在流动性上升形成之前，沪指可望于今年底前重上2800-3000点范围，下半年并有机会跑赢H股市场。

就具体品种配置来看，我们建议增持消费、保险、交通、医疗保健、汽车、科技及电机装备行业，并减持房地产、银行及原材料。

在经过一天的调整之后，今日A股市场重拾升势，并且成交量显著放大，这也是自四月份的下跌行情以来，A股所放出的最大量能。我们认为，对于这一反弹的主要推动力，应当是市场给予政策面的积极反应。

今年稍早，中央采取措施令信贷和货供额增长明显下降，并三次提高银行存款准备金率，但就现在来看，决策层已排除了未来数月大幅调整政策的可能性，承诺坚持长期的“主动”财政立场以及“适度宽松”的货币政策。这或许暗示，政府在未来几个月既不会有新的紧缩举措，也不会有新的刺激政策。

我国第二季国内生产总值(GDP)同比增长从第一季的11.9%减速至10.3%，政府强调前景充满不确定性，国家主席胡锦涛周四讲话时也提到了强化复苏的必要。可以看出，鉴于经济增长放缓及通胀压力减弱，本周的官方评论显示政策明显软化，说明政策更有可能在第四季前转为促进经济增长，政府的紧缩周期可能已经结束。

同时，政府预计将会延续前期的经济政策。商务部长陈德铭已表示，中国政府无意撤出在全球金融危机期间推出的鼓励家庭支出的刺激措施，这意味着支持消费、尤其是农村地区消费的措施仍将继续。不过，政府推出新的刺激政策的可能性也并不大，因为我国目前仍是负利率状态——6月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.9%，这一数据高于一年基准存款利率2.25%的水平。

我们认为，至少在领导层今年稍晚举行会议，勾画2011年经济方向之前，政府的整体政策立场不太可能转变。 但由于2010年下半年和2011年可以实现9%的增长率,我们认为政府将更加侧重于通过结构变化实现的成长质量。据此判断，稳中有升应是大盘短线的主要走势。

上证指数终究止步于七连阳，但无论如何上海股市连续七个交易日上涨，仍是自去年11月以来时间最长的反弹。自今年7月16日以来，上证指数已上涨了6.8%，但从1月初至今仍下挫20%，使上海成为今年全球表现最糟糕的市场之一。

关于市场上扬的原因目前众说纷纭，有报道表示，政府在计划限制10类有色金属的产量，以限制产能过剩，这导致金属生产商股价随之大幅上涨。还有报道表示，中国将在今年下半年加速对铁路领域的支出，这提振了铁路股走势。然而，银行股表现不佳，因为市场担心银行可能无法收回对地方政府融资工具放出的贷款。

但比较一致的意见是，政府可能在未来数月里放松政策，从而提振了信心。

我们仍然坚持昨日的观点，即目前大盘已进入上升通道，不过连续多日上涨后，沪综指有技术调整需要，加上量能持续萎缩，暗示投资者信心的回落，预计指数本周仍将在2600点的上下区间内震荡洗盘。

    技术面——沪综指上周单周表现年内最佳，但压力仍在

沪指延续着神话般的走势，截止今日收盘已是七连阳，七月月K线收红的可能性极大。沪指上周连续五天上涨，并创年内最大单周涨幅。多方今日仍占据优势，但光大银行等新股扩容压力显现，市场担忧资金面将承压，中午休市前部分获利资金有离场迹象。

 证监会发审委上周四公告称，今日（26日）审核光大银行A股IPO申请。若不考虑超额配售选择权，光大银行本次拟发行至多61亿股A股，募集资金将用于补充资本金。

际华股份周五亦发布招股意向书，启动IPO程序，公司计划发行不超过11.57亿股，发行后总股本不超过38.57亿股，网上申购日为8月4日。

不过就技术面上来看，沪综指周线图仍显偏空，但接近反弹上升趋势的61.8%费波纳奇回档水准，此为关键支撑。此外，今日成交量显著减少，若量能没有扩增，则上攻空间将有限，且涨势为时不长。

我们认为，大盘已进入上升通道，不过连续多日上涨后，沪综指有技术调整需要，预计本周初在2600点的上下区间内震荡洗盘。

上证指数上周走势强劲，加上前一周周五7月16日，日K线已经走出六连阳。上一次沪指日K线走出六连阳还要追溯到2009年1月14日开始的那一波反弹，当时沪指日K线最终走出了七连阳。

目前这一幕似乎又在重演，上证综合指数昨日最高点至2579.52点，是自6月24日以来的最高点，直抵60日均线。有迹象表明，增长率放缓，且通货膨胀相对温和，已激起市场的希望，即今年早些时候推出的一些政策收紧可能被放松。而随着放松货币政策的希望继续主导市场，股市连续上涨。

房地产股在这波反弹中引领市场上涨，因有报告表示，计划中的物业税将在2012年开征，晚于预期。此前市场上夜有人认为，政府有可能会通过放松政策来避免‘二次衰退'风险的必要性，且政府可能开始放松一些房地产政策。不过我们认为，在房地产领域，紧缩的政策将保持，政府想要确保房价不会再次飙升。因此今年第三季不太可能有重大的政策放松，但第四季可能见到一些动作，鉴于这种预期，我国股市今年下半年很有可能反弹。

不过由于房地产销量自从4月中旬宣布收紧以来已经减半，且房地产价格也开始回落，因此不太可能出台新措施。另外，钢铁股继续上扬，之前有新闻表示，本周钢价已上升。

总体上看，经过今年上半年的回调，估值已跌至具有吸引力的水平。市场的平均市盈率为大约12.8倍，2010年预测盈利增长率为25%。尽管市场短期内可能维持波动，但我们认为，基本面支持估值，且信心将逐渐恢复。我们认为，对于投资时限至少在12个月的投资者来说，这是个进入股票市场的号时机。