周四早盘沪指高开于2698.64点，但受压制于2700点关口的迹象依旧十分明显。沪指开盘后还未来得及做任何上冲，便掉头跌破昨日收盘价之后保持低位运行，并在中午休市前进一步下挫，随后在一个更低的平台上完成了今日的行情。值得关注的是，今日指数的下挫结合了量能，这显示市场有抛售迹象，且刚刚完成金叉的MACD又掉头向下，这对技术面构成一定的不利。

然而指数回调下的技术面并非全是利空。首先，今日指数回调弥补了周一跳空高开后盘面上的缺口，所谓“长痛不如短痛”，这一回调反倒有可能夯实了后市反弹的基础。其次，虽然5日均线告破，但30日均线依然对沪指构成支撑，这或许暗示投资者对市场中线走势不必过于悲观。

不过今日量能暗示后市资金面或将面临一定的压力，据华泰联合测算，9月微观资金供给额约为433亿，而当月资金需求总额则高达903亿，资金缺口为470亿。9月份将迎来定向增发限售股的解禁高峰，其中资金缺口约为52%，相比8月份缺口46%有所放大。整体而言，9月资金面供小于求，缺口环比扩大。资金需求主要来自于 IPO、再融资、限售股解禁减持等。其中，IPO与再融资预计资金需求达680亿元。

就IPO来看，随着农行及光大银行的顺利上市，未来新股发行节奏将不会放缓。初步预计9月份将有30家左右的新股上市发行（7月、8月份分别为23、32家），总IPO规模预期约为380亿。

再融资方面，8月份增发配股总额122亿，低于历史均值，保守估计9月份将在均值附近，估计为300亿。综合IPO和再融资的判断，未来一个月的融资规模合计可能达到680亿元。截至目前，沪深两市尚有工行、中行、建行、中信、华夏、南京等6家银行股权融资方案待批，规模达2318亿元。其中仅工行、中行、建行三大行融资计划规模合计就高达1800亿元。

就限售股解禁来看，9月定向增发机构配售股解禁市值达到1051亿，远高于8月份解禁市值176亿。由于创业板的盈利增速与其高估值并不匹配，中报数据显示，创业板净利润同比增速仅为23%，远低于A股市场41%的平均水平。在这种情况下，首发机构配售股套现压力较大。因此可以说，未来一个季度是A股市场的解禁高峰，同时也是创业板解禁的高峰期。

与此同时，以新基金募集建仓、个人投资者开户入市、保险资金权益投资等为代表的9月微观资金供给略有减少。总而言之，在整体市场资金面供应有限而未来又将面临较大资金需求压力的情况下，市场的主要运作模式依然是存量资金的移动，而存量资金的移动在更大的程度上只是使市场进一步波动，而很难促使其做出方向性选择。