周二沪市量能依旧保持高位，或暗示沪股自年初以来的偏空讯号可能开始有所扭转。抛物转向线已然有所转向，但MACD尚未交叉，无法确认中期趋势的转变。市场已经弹离回升趋势的61.8%费波纳奇回档位，该点为标记在日线图上，并未标记在周线图上。沪综指仍与美股呈高度同向连动，因此仍须密切注意美股发展。

上周三公布的数据显示，7月份工业增速和固定资产投资均放缓，暗示中国经济活动持续减慢，消费者物价因食品价格上升而上涨。作为消费者价格指数重要组成部分的食品价格，7月份同比上涨6.8%，高于6月份涨幅5.7%。非食品价格上涨1.6%，涨幅与6月份一致。

尽管国内灾害频发等原因导致的中国7月CPI超出警戒线已在大众普遍预期之内，但这些非持续性因素过去之后，仍应对后续物价的持续上涨做好心理准备。未来CPI仍有可能创出新高，而其推手就来自猪肉和粮食价格。

我们认为，更多推高CPI的新涨价因素将在三季度发力，最乐观估计物价的回落也要在四季度。而若政府对物价上涨的容忍度提升，则如资源性产品价格改革等措施都有望在年内出台，CPI的后续走势届时还需重新估量。

安信证券首席经济学家高善文认为，由于中国市场相对封闭，国际粮食价格上涨能够传导到国内的也就是玉米和大豆，但这些都会传导到养猪成本的提高，进而推高猪肉价格，这对国内CPI的影响仍很关键。

其他的涨价因素则主要来自政府稳步推进的资源性产品价格改革，此前市场已有天然气、水电等生活基本用品涨价的预期。海通证券李明亮预计，中国今年将推行居民用电阶梯价格，电费将有所上涨，居民用水、用气价格也将在年内调整。未来两月CPI涨幅仍将达到3.0%以上。

不过，国家统计局新闻发言人盛来运就表示，尽管随着国际小麦等粮食的减产，国际粮价的上涨会对国内市场会产生一定的影响，但中国不存在粮价大幅上涨的基础。中国已经连续六年粮食丰收，政府粮食储备相当于中国粮食年消费量的一半左右，完全有能力调节市场供需。

中国人民大学农业和农村发展学院副院长郑风田称，尽管今年下半年粮食上涨压力很大，但是中国的粮食价格与国家意愿有很大关系，这一次全球价格暴涨对中国的影响，目前看来有限。

统计局下属的中国经济景气监测中心和尼尔森联合发布的报告显示，仍有70%的消费者预期未来12个月价格会上升，且消费者未来六个月最为关注的问题中，食品价格上涨的关注度明显提高。粮食和猪肉价格上涨的影响不仅来自与其自身对CPI的直接拉动，其对广大居民心理预期的干扰以及对金融市场的影响都需引起关注，管理通胀预期仍非常重要。

我们认为，7月CPI涨幅创出高点，如果三个月期央票停发持续，央行维持偏弱的回笼资金力度，过剩的流动性可能会进一步加大通胀压力，央行可能不得不上调存款准备金，如此则会导致股市和债市出现明显的波动。