周五两市小幅低开，5日均线下方蓄势，其中丽水、山东、江苏、辽宁等区域板块表现出色；ST摘帽概念万里股份、春兰股份涨停开盘；首钢重组迁钢方案出台，开盘涨停。伴随着黄金大幅领涨，环保、旅游、有色、交运等板块点缀 盘面，锂电池、页岩气、稀土永磁等新材料热情传动。延续昨日的强势，港口、高速等防御性板块快速拉升，并领涨市场，超低估值板块联动刺激，钢铁、外贸、造纸、化工等周期性行业联动，随后地产、券商、酿酒等人气蓝筹走强帮衬，但不抵多数板块走弱，市场维持低位盘整蓄势。

    午后市场维持低位盘整，山东、浙江等区域板块活跃度扩展至二线；广药系为主的重组概念再度盘活；青岛双星冲击涨停带动轮胎股走强；港股午后再度下挫影响，A股蓝筹整体低迷，两市股指再创新低。伴随着量能窄幅回升，尾盘沪指碰触半年线回升。

    负面因素：

    1、国际评级机构惠誉公司17日希腊长期本外币债券评级从B-下调为CCC级，短期的由B级将至C级；穆迪下调16家西班牙银行评级。欧美市场均下挫逾1%，俄罗斯股市重挫近5%。

    2、住建部定调：楼市调控方向不改，巩固调控结果。4月份70个大中城市43个环比下降，占六成。

    正面因素：

    1、多部委拟出台以“扩内需、稳增长”为主的一系列结构性刺激政策。年内存款准备金率今日第二次下调。保增长的目标明确，下一阶段的促进消费有望形成多项举措联动。

    2、环保部等四部委 17日联合发布的《重点流域水污染防治规划(2011-2015年)》明确要求，到2015年，重点流域总体水质由中度污染改善到轻度污染，一类水质断面比例提高5个百分点，劣类水质断面比例降低8个百分点，拟投资5000亿治污。水务及环保器材概念表现抗跌。

    3、央行及浙江省政府17日联合印发《关于在浙江省丽水市开展农村金融改革试点工作的通知》，将在丽水引导现有各金融机构拓展涉农业务范围，并积极引导社会资本和民间资本进入金融领域，积极发展信托、股权投资基金，规范各类农村投融资平台建设，鼓励有条件的地方以县为单位建立社区银行、融资租赁公司、典当行等适合丽水区域经济发展需求的各类中小型金融机构和组织。由于目前试点刚开始，市场前期炒作过热，短线获利回吐要求，等待蓄势过程。

   4、证监会主席助理姜洋昨日在第37届国际证监会组织年会上表示，中国证监会积极支持期货公司业务创新，支持符合条件的期货公司发行上市。金融创新概念有望从券商的盈利改善逐步扩散到整个金融领域。

    整体上来看，短期受外围影响加剧，尤其是港股连续重挫传导影响AH概念股，进一步制约A股。一旦欧债危机崭露新的转机，市场的低估将得到多头的合力撬动，尤其是在力保本轮低位反弹的趋势不变的基础上，一二线蓝筹蓄势联动的概率较大。A股收盘后，港股探底反弹，收复到前期下降趋势箱体支撑线上方，若短期确认有效支撑将减少A股关联压力。

周三两市小幅低开，环保率先领涨，家电、券商、家具、传媒等板块延续做多气氛，此外，造纸、汽车、化工、医药等板块窄幅联动回升。但船舶、保险、水泥、旅游、军工等板块走低盘整。受港股重挫、股指期货走低影响，地产、机械等蓝筹板块相继回落拖累，股指再次下探。随着稀土、铝业、煤炭个股走强，券商、环保板块回稳，港口、医药等板块交投活跃提振，市场跌幅收窄。午后酿酒、地产板块跌幅扩大，股指延续盘整，随着煤炭、有色、医药等板块人气扩散带动，股指再次上攻30日均线，但量能并未出现转折，继续压着做多动能，两点后深圳板块一度走强带动部分地产、电子、汽车个股走强。但在本周IPO审核加速的制约下，并没有得到多头热捧，相反，权重板块集体下压，沪指进一步下踩半年线，形成了技术上的空头排列。

    负面消息：

    1、上海证券报报道，据知情人士透露，5月前两周，工、农、中、建四大银行新增人民币贷款整体接近零，而存款则继续流失2000亿左右。

    2、国际证监会组织报告建议A股：简化审批流程，鼓励发展年金和保险产品，放松股市涨跌幅限制，降低交易成本。IPO审核本周再加速，目前再审及待发企业达677家。

    3、央行15日正回购600亿元，七天期利率跌至2.85%，创两个月新低；另4月金融机构外汇占款余额为255888.21亿元，较3月减少605.71亿元，年内首现负增长。

    正面消息：

    1、截至15日，共847家上市公司公布中期业绩预告，其中486家预喜，占57.38%，主要集中在机械装备、化工和电子行业。

    2、证券时报报道，消息人士透露，监管层拟从完善税收优惠制度、借鉴国际经验，支持养老金、企业年金、住房公积金等进行市场化运作、大力发展QFII等境外机构投资者等五个方面推动境内外机构投资者进入A股市场，改善资本市场投资结构。其中目前QFII持有A股市值仅占A股流通市值的1.1%，相比日韩等资本市场的外资持股占比25-40%，我国后续战略引入资本空间巨大。从12月份至今，证监会累计批准46家境外机构QFII资格，累计额度48.73亿美元。

    3、深圳前海股权交易中心15日揭牌，首批39家深圳企业与其签订挂牌意向协议。该中心为区域性股权交易市场，为广东非上市股份公司实现转主板、中小板、创业板。

    4、韩国养老金：1亿美元QFII限额已买完，将申请更大额度；另两只跨境ETF产品近期将择机推出。

    整体上来看，市场当前对于改革推进，但IPO审核仍未减缓的节奏存在忧虑，尤其是在创业板退市制度披露之后，对于上市企业的优化需要一定阶段作为过渡。加之，近期希腊问题引发大宗商品市场大幅波动传递至港股，进一步通过A-H联动形成影响。因此，市场维持结构性影响下的弱化整理走势。从趋势修复来看，短期仍需关注本轮2132.63点起涨以来的趋势支撑线2300点一带的支撑考验。若从空头排列来看，仍需考验3月29日低点是否跌穿形成双头下跌过程。因此，对于谨慎者短期仍保持观望为主；激进者可低仓位参与优质个股的低吸高抛。

周二两市开盘股指跳空30日均线下方，白色家电、林业板块领涨，保险、银行、旅游、酿酒、券商、生物、新材料等板块表现抗跌，但资源股跌幅前列一度拖累股指下探，伴随着地产、新能源、商业百货、物流等止跌回稳，两市呈现修复式回暖，深指一度翻红。但量能不济，两市陷入拉锯式盘整，随着医药、军工、电子等走低，市场分化中再度下探。午后两市窄幅回落，伴随着地产、汽车、消费、3G等板块联动走强，股指窄幅修复，逐步收复失地，截至收盘，深市强势逆转，沪市跌幅大幅收窄。

    1、全国社保基金将加大实业投资力度，积极支持实体经济发展，新一批社保组合即将获批，11家均为股票型。一方面，表明了当前流动性充裕，另一方面，也明确了稳健性资本巩固经济稳定增长决心，利于市场中长期优化发展。

    2、保监会下发《关于保险资金运用监管有关事项的通知》指出，适当调整保险资金运用的投资比例，并将出台《资金运用办法》。

    3、经国务院批准，2012年上海市、浙江省、广东省、深圳市将继续开展地方政府自行发债试点。一方面表明，当前地方债仍处于可控范围内；另一方面表明，国家对于地方经济发展的扶持力度有所加大。

    4、证监会拟发文允许证券公司和普通客户一样向银行贷款，以扩大其融资渠道，以以助其扩展业务，服务创新。午后西部证券冲击涨停带动券商板块。

    5、全国流通工作会议5月底或6月初举行，有望出台增加税收支持、降低流通环节税费、增加公共财政对流通领域中如摊位、仓储建设等的资金支持方案。保税科技、西宁物流、飞马国际等表现突出。

    此外，主动型基金仓位从1月下旬的84.27%降至上周的78.90%，后续保有充裕现金回补。在目前国外养老金、QFII等资金入市审批加速的过程中，国内资金的相对谨慎态度有望得到改善，尤其在资金回流实体经济巩固发展过程中，市场迎来的新的成长转机。但短期外围的波动也将造成一定的心理影响，策略上，维持低吸高抛为主，聚焦二线蓄势充分蓝筹。

周一两市小幅高开震荡回落，水泥、券商、机械、旅游等板块率先领涨，人民网涨停再创新高，伴随着地产、建材等走高，股指下探后窄幅回升，但酿酒、船舶等板块大幅走弱扩散到保险、医疗、有色、钢铁等板块，影响市场做多释放。两市缩量下探逼近30日均线。后续银行、券商、医药、电力等蓝筹板块走强，市场低位蓄势盘整后再度回升。午后地产、医药、券商等板块涨幅一度扩大推动市场扬升，而量能不足，资源股走弱施压，个股冲高回落，尾盘股指再度下探30日均线。

    1、央行：从5月18日起，下调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放超4200亿流动性。从沪市当前维持800-1000亿元成交量来看，短期的场内流动性并不短缺，相对于流动性释放而言，并不构成实质性助推。但不排除在技术性修复后，多头回补加速。

    2、中国证券报报道，监管层将从允许同一集团多家机构申请QFII资格；允许已发行结构性产品的QFII增加投资额度；放宽对QFII投资比例的限制等三方面放宽QFII审核限制。

    3、本周新增17家初审企业，文化传媒扎堆，根据统计，截至5月12日，全国已有近20家文化企业排队上市，涉及影视、出版、传媒、广告、动漫多个领域。

    4、2012年国内商品期货市场，上周五棉花首现跌停。午后有色、煤炭等大宗商品联动个股加速走弱拖累股指。

    从消息面上来看，市场多空对峙，流动性结构性宽松条件不改长期市场优化格局，但短期的新股上市加速，加剧资金分流，同时，期货市场影响，加剧A股相关品种波动。另外，本轮反弹来看，市场并未形成“普涨”格局，尤其是蓝筹内部的分化较为明显，一二线的轮动存在过渡。因此，短期市场修复有望维持在2132点反弹以来对趋势线上。策略上关注题材股的分化，低估品种配置转移。